中級會計職稱《財務管理》高頻考點：淨現值

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　　(一)含義

一個投資項目，其未來現金淨流量現值與原始投資額現值之間的差額稱為淨現值(Net Present Value)。

　　(二)計算

淨現值(NPV)=未來現金淨流量現值-原始投資額現值

　　(三)貼現率的參考標準

1.以市場利率為標準:資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為一般最低報酬率要求;

2.以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準：考慮投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素;

3.以企業平均資本成本率為標準:企業籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。

【例題·多選題】下列可用來作為確定投資方案淨現值的貼現率的有(　　)

A.以市場利率為標準

B.以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準

C.以企業平均資本成本率為標準

D.以政府債券利率為標準

【答案】ABC

【教材例6-3】沿用【例6-2】的資料，假定折現率為10%

【補充要求】計算淨現值

表6-3　　　　　　　　　投資項目現金流量計算表　　　　　　　　　　單位：萬元

【答案】

甲方案的淨現值

=479 200×(P/F，10%，5)+267 200×(P/F，10%，4)+275 200×(P/F，10%，3)+283 200×(P/F，10%，2)+291 200×(P/F，10%，1)-700 000

=479 200×0.6209+267 200×0.6830+275200×0.7513+283 200×0.8264+291 200×0.9091-700 000

=485 557.04(元)

由於甲方案的淨現值大於0，所以，甲方案可行。

乙方案的淨現值=588 800×(P/F，10%，5)+308 800×(P/A，10%，4)-1000 000

=588 800×0.6209+308 800×3.1699-1 000 000

=344 451.04(元)

由於乙方案的.淨現值大於0，所以，乙方案也可行。

(四)優缺點

1.優點

(1)適應性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

(2)能靈活的考慮投資風險。

2.缺點

(1)所採用的貼現率不易確定。

(2)不便於對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

(3)不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

(五)決策原則

1.淨現值指標的結果大於零，方案可行。

2.在兩個以上壽命期相同的互斥方案比較時，淨現值越大，方案越好。